美元2008年開局不利
美元指數以一根光腳陰線結束了2008年第一周的交易，當周收盤於75.92，接近一個多月前錄得的數十年來的低點。美國經濟是否會在2008年陷入衰退是目前金融市場最大的爭議之一，而利率前景的變化則是這種爭議的最直接反映。上周一美國成屋銷售好於預期，令期貨交易商認為美聯儲在1月底會議上只會減息25個基點。但周三ISM制造業指數跌破50，令期貨市場減息50個基點的預期急劇升溫。周五公布的關鍵的非農就業人數僅增加1.8萬，為4年多來的最差。就業增長疲軟增加了美國經濟陷入衰退的風險，美聯儲減息50個基點的幾率也在數據後升至了54%。但“炒消息，賣事實”不愧為外匯市場的經典定律之一，美元在非農數據公布的當天卻以一根“十”字星收盤。究其基本面原因，也並不難理解。美國經濟陷入衰退，其它各國恐怕也勢難獨善其身，英國就是一個很好的例證。如果全球經濟回到同一增長軌道，美國利率前景變得明朗，那些還在苦苦支撐、未曾減息的國家的基本面變化反而可能為美元提供支持。本周美國只有貿易及待售房屋數據公布，前者近期一直被市場忽略，後者的重要性也已經減弱。市場缺乏更多利空美元的數據公布可能為美元提供一個反彈的機會。
歐元高處不勝寒
歐元新年伊始延續了2007年底的上升趨勢，利率前景差異仍是歐元上揚的主要推動力。美國數據疲軟，美聯儲減息25個基點已成定局，減息50個基點的可能性也在增加；而歐央行迫於通脹上升的壓力，很可能繼續維持利率在4.0%不變。歐元區12月制造業及服務業采購經理人指數小幅下降，雖然在一定程度上表明全球需求放緩和強勢歐元對歐元區造成了沖擊，但還不足以改變歐央行對於通脹的強硬態度。歐元區12月消費者物價年率增長了3.1%，遠高於央行的目標水平，與預期一致，很可能會促使歐央行在本周的會議上繼續保持利率不變。除此之外，歐元區本周還將公布包括生產者物價、就業、消費者信心、零售銷售等多個重要數據。這些數據可能為市場判斷歐元區經濟的健康狀況提供更好的依據，任何疲軟的信號可能都會在歐元走勢上引起喧然大波。技術上，歐元/美元似有可能在1.4826形成一個次級頂部，周內關鍵支持位於1.4569。
英鎊高台跳水
英鎊走勢也許是其它非美貨幣的前車之鑒，其走勢不僅遠遠落後其它非美貨幣，甚至還差於美元。究其原因，乃是因為英鎊受信貸危機打壓，自一個很高的平台跌落，而美元跌勢已經持續多時。美聯儲2007年已經減息三次，降幅100個基點，而英央行去年12月份才是首次減息，當時減息25個基點。現市場預期英央行減息還會陸續有來，最快可能就在本周。英國工業聯合會認為英國經濟對金融領域的依賴使其在面對次貸風波時尤其脆弱，他們預期英國經濟能實現軟著陸，但不排除央行進一步減息。英國12月制造業采購經理人指數以及央行信貸報告均表現疲軟，巴克萊銀行繼早先預測英國央行會在2、4月份減息後，現已將減息月份增加至1、2、4三個月。利率決議直到周四才見分曉，在這之前，英國缺乏重要數據公布，可能為英鎊提供難得的喘息機會。技術上，英鎊/美元很可能測試1.96附近的關鍵支持，該位為自2005年開始的升幅的38.2%回檔。
日元亂中取勝
上周日本大部分時間休市，但日元可沒閒著，美元/日元連跌5天，當周最終以大陰線報收。美國數據疲軟，股市下跌導致風險厭惡情緒增強，均為日元提供了支持。日元兌其它貨幣也錄得可觀漲幅，特別是兌英鎊。《每日新聞》最近公布的一份對120家大公司的調查顯示，有58%的公司表示日本經濟正在溫和復蘇，一年前這個比例為83％；有39％的公司稱日本經濟處於停滯狀態；但在被問到對2008年日本經濟預期時，63%的公司表示它們預計經濟狀況基本上保持不變，27%的公司稱預計經濟形勢將改善，11％的公司預計經濟狀況將惡化。這一預期令日元在美國經濟面臨迫在眉睫的衰退風險時脫穎而出。日本本周直到周四才有數據公布，因此日元走勢很可能繼續跟隨風險厭惡情緒的變化。技術上，美元/日元短期有整理要求，關鍵支持位於前期低點107.22。
瑞郎險中得利
瑞郎最近兩周的走勢與日元如出一轍，其受到支持的因素也幾乎也日元一模一樣，主要包括美國利率前景下調的預期及風險厭惡情緒上升。瑞士12月SVME采購經理人指數略低於預期，但對匯價影響甚小；瑞士12月消費者物價指數月率上升0.2%，年率上升2.0%，為12年來高位，這使得瑞士央行將維持其目前的強硬立場。未來一周瑞士只有失業率數據公布。根據經濟學家的預測，瑞士未調整失業率預期會再次上升，但季調後數據會在2.6%持穩。雖然失業率是衡量消費者信心及支出的一個重要指標，但該指標至少已經被市場忽視了一年，因此不會對市場造成太大的影響。從外圍因素來看，瑞郎作為避險貨幣可能會得到一些支持。如果股市，商品市場及債市繼續大幅波動，這些市場上尋求避險的資金可能會繼續流向瑞郎。技術上，美元/瑞郎接近曆史低位，匯價刷新低點的
威脅仍未解除。
